光大期货：3月24日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价大跌，其中WTI 5月合约收盘下跌10.1美元至88.13美元/桶，跌幅10.28%。布伦特5月合约收盘下跌12.25美元至99.94美元/桶，跌幅10.92%。SC2605以742.2元/桶收盘，下跌62.9元/桶，跌幅7.81%。美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”发文称，美国和伊朗在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话。特朗普称，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天。此外，特朗普在接受美国媒体采访时表示，美方非常有意向与伊朗达成协议。美方与伊朗的讨论非常激烈，他对能够达成某些实质性成果抱有希望。不过，伊朗方面表示，伊朗和美国之间不存在任何对话。因TACO交易再现，油价大幅下降，波动加剧。当前来看，油价受消息面影响，将反复震荡运行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2605收涨5.99%，报5060元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收涨3.51%，报5980元/吨。从基本面看，低硫和高硫燃料油市场结构依旧坚挺。低硫方面，据除了来自中东的供应大幅减少外，高企的运费也导致欧洲至新加坡的套利经济性关闭，来自欧洲的套利货抵运量持续下降，预计3月新加坡从西方接收约180万-200万吨低硫燃料油，低于2月的约280万吨。高硫方面，中东地区运输中断导致新加坡地区供应紧缺，加上国内炼厂因缺乏充足原料原油而可能产生的需求，将在未来几周继续支撑高硫市场。预计短期高、低硫裂解价差仍将维持高位，关注地缘局势变化对成本端影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2604收涨3.59%，报4640元/吨。供应端，原料价格居高不下，炼厂成本承压，主营炼厂降量明显，叠加原料到港下降之下，供应稳定性不足，制约沥青产能释放。需求端，未来随着气温逐步回升，下游改性沥青装置开工率预计稳步提升。成本强支撑叠加供应收紧格局，预计短期沥青价格仍将维持高位，关注地缘局势变化对成本端影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨145元/吨至16145元/吨，NR主力上涨190元/吨至13055元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨1485元/吨至17470元/吨。昨日上海全乳胶16000（+100），全乳-RU2605价差-165（-55），人民币混合15200（+150），人混-RU2605价差-965（-5），BR9000齐鲁现货16300（+700），BR9000-BR主力-510（-510）。3月20日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.16万吨，较上期增加0.9万吨，涨幅1.63%。3月20日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为14.13万吨，较上期增加0.18万吨，涨幅1.29%。合计库存70.29万吨，较上期增加1.08万吨。地缘局势紧张程度加剧，昨夜在消息面影响下油价又出现回调，丁二烯开工负荷下降，顺丁橡胶新增装置降负停车计划，抬升丁二烯橡胶价格，天胶国内供应预计提前开割，新胶上量预期升温，下游需求预期偏弱，半钢胎库存转累库，全钢依旧去库，天胶青岛库存累库幅度减弱，天胶和合成橡胶价差或继续走扩。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在7134元/吨，收涨7.28%；现货报盘贴水05合约74元/吨。EG2605昨日收盘在5574元/吨，收涨4.13%，基差增加66元/吨至11元/吨，现货报价5470元/吨。PX期货主力合约605收盘在10390元/吨，收涨7.31%。现货商谈价格为1302美元/吨，折人民币价格10361元/吨，基差走扩232元/吨至225元/吨。江浙涤丝产销局部回升，平均产销估算在9成左右。因上游原料供应原因，逸盛新材料720万PTA装置计划4月1日起降负荷30%运行。韩国一套18.5万吨/年的MEG装置计划于本周末附近停车，该装置目前负荷运行仅在5成附近。3.23华东部分主港地区MEG港口库存约103.9万吨附近，环比上期增加2.8万吨。华东一PX工厂一条200万吨PX装置近日已停车检修，该装置原计划3月中停车检修30-40天左右。地缘局势紧张程度加剧，油价打开抬升空间，成本端强势，但昨夜在消息面影响下油价又出现回调，乙二醇进口预期缩量共振，下游产销存小幅放量，短期聚酯价格跟随成本宽幅震荡。关注中东局势以及下游需求负反馈的影响。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格3295元/吨，内蒙古北线价格在2415元/吨，CFR中国价格在380-384美元/吨，CFR东南亚价格在554-559美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1285元/吨，江苏地区醋酸价3300-3350元/吨，山东地区MTBE价格8050元/吨。综合来看，到港量兑现低位预期，即使MTO装置负荷偏低，库存也开始进入下降通道，后续伊朗装置有复产预期，可能会压制价格上涨空间，但伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

元股证券

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在9300-9500元/吨，油制PP毛利-1576.16元/吨，煤制PP生产毛利2173.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-21.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-3959.66元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-506.67元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9381元/吨；LDPE薄膜价格在11315元/吨；LLDPE薄膜价格在9165元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-2407元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为2516元/吨。供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷提升，春季需求释放。综合来看，市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，聚烯烃跟涨，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关注美伊局势变化，操作上以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格上调，报价较乱，电石法5型料5900-6030元/吨，乙烯法主流参考6750-7100元/吨；华北PVC市场价格上调，价格较乱，电石法5型料主流参考5900-6050元/吨左右，乙烯料主流参考7000-8100元/吨；华南PVC市场价格价格上调，报价较乱，电石法5型料主流参考6030-6150元/吨左右，乙烯法主流参考6750-7300元/吨。综合来看，地缘局势对乙烯法影响较大，但电石法利润快速走强，供应预计仍将维持高位，但需求也将逐步恢复，整体维持去库节奏，关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势动态。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素现货市场多数稳定，个别地区价格小幅调涨。山东、河南地区市场价格分别稳定在1870元/吨、1860元/吨，日环比持平。尿素供应水平依旧偏高，行业日产在21-22万吨高位波动，昨日21.45万吨，日环比增0.51万吨。近期淡储货源也在持续投放，尿素供应整体充足。需求情绪相对尚可，昨日多数地区现货产销率达到100%及以上，部分地区表现偏弱。农业需求或逐步进入阶段性空档期，工业需求支撑力度有限，现货成交持续度有待跟踪。整体来看，尿素现货市场情绪偏稳，期货市场交易逻辑仍在于国际地缘政治及通胀预期带来的高波动性，短期期货价格高位宽幅震荡趋势延续，受制于保供稳价政策导向，暂不具备趋势性上涨行情。关注国内需求力度、保供稳价政策动态、国际局势及能源价格变化。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱现货价格多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪大幅提升，昨日沙河地区重碱送到价格1246元/吨，日环比涨54元/吨。基本面来看，近期企业检修数量增加，供应水平略有回落。行业开工率昨日回落至80.21%，但依旧不改高供应状态。需求表现相对一般，中下游低价补库、对高价存在抵触情绪。本周一纯碱企业库存较上周四继续下降2.28%，侧面反应市场成交相对较好。整体来看，国内纯碱供应水平及库存均有所下降，基本面指标局部好转但不改其宽松状态。国际地缘政治及能源价格等外部因素扰动持续存在，纯碱期货盘面也将继续对此进行计价，市场波动幅度依旧较高。关注成本及出口预期，另需关注国际局势、全球能源价格变化及商品市场整体情绪。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

元股证券:ygzq.hk

　　周一玻璃现货市场走势坚挺，国内浮法玻璃市场均价1170元/吨，日环比上涨3元/吨。玻璃供应水平低位稳定，行业日熔量昨日维持在14.49万吨，后续供应仍存减量预期，但需求前景尚不明朗，产业对后市信心不佳。昨日主流地区现货产销率仍能维持100%附近，但整体水平较上周有所回落。后续旺季成色对现货成交的影响仍需观察。国际市场地缘政治对商品市场情绪影响持续存在，但目前尚未影响国内玻璃供需及成本。预计短期玻璃期货价格也将延续区间宽幅震荡趋势，波动幅度依旧偏高。关注全球局势及能源价格波动、商品市场整体情绪、国内需求持续力度。

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